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出埃及記-艾蜜莉的自由之路
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出埃及記2011/6/30-關於台化(ZL30)

這一篇是要講台化(1326)
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台化是"台塑四寶"(台塑、台化、南亞、台塑化)之一 先簡介一下台化在做什麼 台化的全名叫"台灣化學纖維股份有限公司" 目前是"石油化學工業"的產業鏈之一(中游) 其實臺化於民國五十四年創立時 是以纖維、紡織業起家 主業是利用山林闊葉雜木的小徑木或枝梢材 製造木漿、嫘縈 並向下游發展紡紗、織布及染整加工等一貫化的紡纖工廠 臺化於民國六十二年起 又陸續建設耐隆原絲、耐隆加工絲、耐隆織布等工廠 使公司的紡纖產業包含嫘縈及耐隆兩大體系 民國八十八年起,六輕各工廠逐一完工投產, 六輕投資的效益浮現, 台化的營運逐漸轉入以石化、塑膠為主 而且全公司的營業收入開始逐年大幅成長 民國八十九年起石化、塑膠的營收已經超越纖維、紡織的營收 臺化的營運正式由纖維、紡織業轉型為石化、塑膠業 不知道大大們對石化產業有沒有概念呢? 其實雖然我也是門外漢 但是石化產業的上下游產業鏈圖 對我來說比電子產業要好理解多了 (聯詠的IC驅動到底是什麼,目前還在加強了解中....殘念ORZ) 先看以下這張圖 為了好解釋,我先把石油化學產業鏈設定為5層(由上到下) 第1層:石油產業--源頭 第2層:輕油(石油腦)--石化初級原料 第3層:烴類(包含烯烴類和芳香烴類)--石化"上游" 第4層:塑膠原料、化纖原料、橡膠原料、化學原料--石化"中游" 第5層:塑膠製品、紡織纖維製品、橡膠製品、其他製品--石化"下游" 基本上,第一、第二層都還算是"石油產業" 而還沒有進入到石油"化學"產業 第一層"石油產業"的原油探勘工作 因為石油是國家重要能源物資, 所以目前台灣僅有中油一家公司在進行探勘石油及天然氣的工作 但台灣的石油產量遠遠不足 所以仍然依賴國外進口原油 探勘挖掘或國外進口的原油 經過常壓蒸餾等工業程序 就可以提煉出"輕油"(又稱石油腦) 輕油是在整個石化產業之上的初級原料 台灣在做這個階段產業(第2層)的企業就只有中油和台塑兩家 接下來說明到第三層(石化"上游") 也就是真正進入到石油"化學"工業的領域 這個階段的主要工作 是以輕油裂解 得到烯烴類和芳香烴類(又稱苯類)的化學物質 (包含乙烯、丙烯、丁二烯以及苯、甲苯、二甲苯、甲烷、乙烷、丙烷…等) 這階段產業的代表性公司是台灣中油公司、台塑公司 而台化是在第四層 也就是石化產業的"中游" 主要的產品是把第三層石化產品(烯烴類和芳香烴類) 再經過聚合、氧化、合成等化工程序 合成塑膠原料、化纖原料、橡膠原料 提供給下游千千萬萬的塑膠工業、化纖工業、橡膠工業使用 第五層(石化下游)也是大家最熟悉的一層 從事這一部份工作的企業主要是在做塑化、化纖、橡膠成品的製作 在我們日常生活中,充滿了這樣的製品 例如很多家電(電話、電腦、電視)的外殼都是塑化產品 吃東西外帶用的塑膠袋、飲料的塑膠瓶也是 而我們穿的衣服裡 現在很少是純天然纖維的 幾乎都會混入化學纖維 橡膠製品則有輪胎、輸送帶、橡膠鞋、手套...等 幾乎食衣住行都和石化工業脫離不了關係 所以石油一上漲 不只是加油要變貴了 身邊用的大部分東西也都會上漲 造成通膨 話題再回到台化 在台灣,大家心中覺得最不會倒的企業 除了具有國營/官股色彩的中鋼與中華電信外 再來應該是經營之神王永慶先生他們家的股票了 不過企業歸企業 如果是要買股票 就算再好的企業都要買在長期合理價以下 勝算才會高 但是要評價景氣循環股的"合理價"是很困難的 因為歷年高低點差異極大 不像仁寶一句"30元以下分批買"+"獲利25%以上分批獲利了結"就結案了 這是民國76年到今日(100/7/1)台化的月K線圖 由圖中可以發現 台化的景氣循環週期非常長 從高點-低點-高點歷經一個循環的時間至少要24年 說"至少"的意思是因為K線圖裡看不到民國76年之前的資料 不曉得是否在此之前有更高股價 目前民國100年也還沒過完 更不知民國101年之後是否會有比這波最高點(119元)更高的股價 所以台化一個大循環,至少在24年以上 下表是我自己蒐集的台化歷年高低點資料 資料繁多,如果大大們發現有KEY錯的地方請再通知我,謝謝 從這張表中可以再次可以證明 台化歷年高低點真是落差非常之大 同樣是歷年最低價 90年的年度最低價是18.9元,99年的年度最低價是66.3元,差了3倍多 同樣的,一樣都是年度最高價 90年的年度最高價是32.4元 而今年(100年)雖然還沒過完,但已創出119元的20年新高價~ 從這張表中我忽然發現了一個巧合 不曉得是不是像我想的那樣 大家就當參考參考 不要盡信,因為也可能就只是一個巧合而已 我發現台化的"中循環週期"可能是8年 因為從民國76年起 台化"剛好"維持著8年(3年+3年+2年)一輪中循環 然後中循環裡又可以大約分成3個小循環 第一個小循環3年、第二個小循環3年、第三個小循環2年 然後巧合的還有 每一個小循環頭一年的低點 都是小循環中最適合買進的時機 (例如民國76、79、82、84、87、90、92、95、98) 然後通常隔年(第二年)都會有一個漂亮的高點可以賣 這個高點通常是小循環頭一年低點的2倍以上 上面的台化股價月K線圖也可以觀察到這種現象 台化股價月K線圖的KD值在20以下後再黃金交叉時 是小循環的"相對"低檔區 如果分批往下買進降低成本 獲利的可能性蠻大的 這樣的機會24年來出現8次 平均約3年一次 和我之前推測小循環週期約2-3年相符 附帶說明一下 若以技術分析的角度而言 用月KD值在20以下的低點分批買進 從圖中看來似乎很簡單 但那麼一點點短短的距離 買進後卻有可能是要等待1-2年的盤跌之後才漲 舉例來說81/9 KD低檔黃金交叉 當月最高價是26.6元 之後股價拖拖拉拉的盤跌了一整年 直到82/9出現最低價19.8元 雖然83/8就股價漲上了47.2元 但81/9KD低檔黃金交叉就買進的投資人中 又有幾個人受的了盤跌 不停損、或在剛解套的時候就賣出呢? 這樣也是無法得到最終的波段獲利的 從這一點來說 台化是很會磨人耐心的股票啊= = 每個人都有自己的投資屬性 每支股票也有不同的"股性" 若您的"投資個性"與某些股票的"股性"不麻吉 那就要謹慎考慮是否買進喔~~ 另外,如果依照上面的小循環規則假設 今年(民國100年)應該是一個小循環開始的第一年 這麼說來,就有可能今年的低點 到明年高點的價差接近100% 今年還沒過完 也不確定低點是多少 重要的來了 統計到目前(100/7/1)為止 今年的低點"暫時"是92元 那這樣的意思是說~明年的高點有可能是92*2=184元??? 所以現在雖然台化的價格高達105元 還是值得買進??? 請各位大大"千萬千萬千萬*1000000"不要這麼想 這樣是很危險的 要是我自己,不論未來台化可不可能再漲 目前是"不會"以這樣的價格買進台化的 因為風險>報酬 萬一沒有漲,套在這個價格 下次解套可能要再等20幾年....(真糟糕> < ) 更何況,統計上的巧合 有可能就只是一個"湊巧" 前幾次都這樣 並不代表這次100%就會一樣 萬一不一樣 就像我之前說的,套在這種大循環高價區很糟糕啊= = 台化歷年低點的平均是34.XX元(含民國100年下去平均) 所以低於35元分批買相對會比較安全 可惜現在是大循環的相對高檔區 近幾年來除了金融海嘯之外 都沒有出現這個價格了 再來看看台化發的股利 其實長期投資的話 股利(現金股利+股票股利)平均有2.6元 如果買在35元以下 "長期"下來股息報酬率約7.42% 雖然看起來還不錯 但台化在景氣好和景氣不好時股利落差極大 例如民國86年股息是0.6(86年股息在87年除權息時發放) 但99年股息卻有7.5 差了12倍以上 也因此如果是需要以股息做為下檔保護來過退休生活的大大 這一檔佈局的資金就不宜太高 免得造成生活不穩定 台化的原料是石油 這提供給我另一個想法 我想知道台化的股價和石油價格是否相關 先來看1946-2011石油價格走勢圖 由於畫出這張圖的外國網站上並沒有寫 它用的石油價格是指布蘭特原油、紐約輕原油或是西德州原油的報價 但我想,如果只是單純參考折線圖的價格起伏 應該價格走勢是差不多的 上面那條紅色線,是調整過通膨之後的石油價格月均價所構成 比較能代表人民真正的"購買力" 下面那條黑色線則是原來的價格月均價連線 從圖中可以看出1972年之前(大約40年之前) 世界對石油的依賴度還沒有那麼大 石油價格也都一直維持穩定 但隨著世界經濟的發展與繁榮 很多國家都越來越需要以石油當能源 這事後如果又出現了產量不足、戰爭....因素 石油價格就容易突然飆高 1979-1982年是油價的顛峰期 尤其是1980/9/20兩伊戰爭爆發後達到最高 1979-1982的油價顛峰期是民國68年到71年 從台化的K線圖中找不到這一段時間的台化股價 因為台化雖然54/03/05就成立,但正式上市是73/12/20 目前我能搜尋到的資料僅是從民國76年開始 民國76-79年(西元1987-1990)是台化股價的相對高檔區, 年度最高價在84-107元之間 1990年8月2日至1991年2月28日因為伊拉克入侵科威特 又發生了第一次波斯灣戰爭 石油價格也高漲 對應到台化的高價區 時間上也大致符合 不過如果不是因為偶發的歷史事件(如:戰爭) 原物料和石油的循環週期通常都非常長 參考下圖的1804-2004世界商品價格圖 20世紀已經發生了三個商品大牛市 (1906-1923年、1933-1953年、1968-1982年) 平均每個牛市持續14-17年 目前正在發生第四輪的商品大牛市 從1998年-??? 從上面的循環週期可以看出 一個商品的大循環(最高點-最低點-最高點)大約是29-30年左右 (1982-1953=29,1953-1923=30) 時間有時候會長一些,有時候會短一些 回到油價上來說 油價上一波的高峰是1979-1982年,加上30年就是2009-2012年 如果台化和油價有相關性--- ※『台化這一波的高檔區也大約會在2009-2012年附近」 雖然不是說過了高檔區 油價、和台化股價會"馬上"暴跌 只是在高檔區買股票要有心理準備 若以投機心態賺價差 就不宜在高檔區套牢後~又安慰自己是"以長期投資觀點買股票" 因為如果套牢的價格太高 等待下次的循環高點要等很久.... 實際上,商品價格/石油價格/台化股價 這三者之間雖然有相關 但畢竟是三種不同的商品 價格走勢、循環週期不可能一模一樣 所以上面我寫的那些 大大們當成"參考"就好 請勿用以上數據來"預測"商品或股價未來的走勢 尤其應用在短線投機上會更危險~~
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