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出埃及記-艾蜜莉的自由之路
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出埃及記2012/3/30-台積電股票評價

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我以出埃及記101/3/21-如何製作簡易的財報分析這篇文章所寫的股價評價模式
試算台積電在幾種種股票評價模式之下的{便宜價/合理價/昂貴價}是多少:

1.股利法(當期股利報酬)-->{45/60/90}

2.股利法(10年平均股利)-->{39.44/52.58/78.87}

3.歷年股價法->{54.78/83.82/114.32}

4.本益比法-->{58.31/81.12/93.80}

5.股價淨值比法-->{59.87/73.53/87.2}

6.ROE法-->{64.35/89.53/103.51}


由於以上每種評價方法算出來值都不相同,
而且每種估價模式都有他的優缺點
所以我把各種股票評價模式算出來的值"平均":
{平均便宜價56.54元/平均合理價77.33元/平均昂貴價91.90元}
然後又把各個值以打折等方式算出"安全邊際"
{安全邊際便宜價50.89元/安全邊際合理價71.14元/安全邊際昂貴價84.55元}

個股盡量買在"便宜價"、賣在"合理價"是比較好的
除非是大多頭,否則股價不容易來到"昂貴價"
萬一股價超過"昂貴價",則有過熱的危險
PS:以上數字並非定值,每年算出的預估股價都會有許些變動

下圖是2002/3~2012/3的台積電股價月K線圖(資料來源:凱基券商軟體)
K線圖由上到下有4條紅線,
分別是畫在86.XX元、72.XX元、53.XX元、42.XX元
也就是"安全邊際昂貴價"、"平均合理價72.2元"、"平均便宜價53.37元"、"安全邊際便宜價42.7元"附近



參考上圖,近年有幾種買賣台積電方式 :

第一種是波段操作,想"常有機會賺價差"的模式下
可以在(平均便宜價53.37元)以下分批買進
在(安全邊際合理價64.35元)以上分批賣出
這樣價差的報酬率約20.57%以上,
持有時間在數個月到一年多
如果持有時間超過一年還有股利
從民國90年到民國100年
這11年來有8次機會買進,可買進台積電的機會在7成2以上
而且幾乎年年都有賣點!

第二種方式是以台積電是景氣循環股的特性操作

不用年年買賣
可以在(平均便宜價53.37元)以下分批買進
在(平均合理價72.2元)以上分批賣出
這樣價差的報酬率約35.28%以上,
持有時間約1-3年,
持有時年年可領股利

第三種方式是給長線投資者,以領股利為主的投資人參考
在(安全邊際便宜價42.7元)以下分批買進
在(安全邊際昂貴價86.23元)以上分批賣出
這樣價差的報酬率約101.94%以上,
持有時間很長,等到10年一次的大多頭才賣
持有時年年可領股利,以近10年平均股利計算,每年殖利率約6.16%
PS:台積電是景氣循環股,股利並不穩定,每年殖利率約6.16%是長期平均

台積電近期最高價86.5元,已超過安全邊際昂貴價86.23元
不管怎麼看,台積電目前股價都偏向”過熱”,
雖然不是馬上會跌
但如果買進後,套在景氣循環股的N年高點,會是很麻煩的事
就像巴大說的:目前的台積電風險高於報酬,機會對買進的散戶不利!


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